Українська економічна стабільність і глобальна нестабільність: KSE Institute оцінив ризики
2 Травня 10:56
Економіка України залишається стабільною. Водночас зростають ризики, пов’язані з глобальною нестабільністю та ситуацією на ринку праці. Про це йдеться в квітневому макроекономічному огляді від KSE Institute, інформує «Комерсант Український».
Якими є ключові економічні орієнтири
Фахівці прогнозують зростання ВВП на рівні близько 3% щорічно і прискорення його росту в 2026-27 роках після закінчення війни. Ключовим фактором для стійкого післявоєнного відновлення буде зростання продуктивності завдяки інвестиціям.
Загалом у 2025-27 роках Україна отримає близько $92 млрд іноземних грантів та кредитів, з яких понад $58 млрд очікується вже цього року. Підтримка партнерів дозволить Україні профінансувати бюджет та накопичити резерви.
Очікується, що дефіцит знизиться з 16% ВВП у 2025 році до 10,2% у 2026 році та 6,4% у 2027 році, оскільки прогнозується зростання доходів. Інфляція почне сповільнюватися до середини 2025 року, оскільки її основні драйвери – підвищення вартості електроенергії, зростання заробітних плат та цін виробників – послабшають, а жорсткіша монетарна політика НБУ матиме значний вплив. Після піку на рівні близько 14% у 2 кварталі 2025 року KSE Institute прогнозує зниження інфляції до 8,6% у 4 кварталі 2025 року та наближення до цілі центрального банку у 5% до кінця 2027 року.
НБУ продовжить жорстку монетарну політику, доки інфляція не опуститься нижче 10% восени 2025 року. Інтервенції на валютному ринку, що стали можливими завдяки надходженню зовнішньої допомоги, забезпечать загальну стабільність курсу гривні в межах 42–46 грн/дол. упродовж прогнозного періоду.
Які ключові ризики впливатимуть на ситуацію
Одне з ключових припущень, покладених в основу звіту, полягає в тому, що повномасштабна війна завершиться у 2025 році. Продовження війни у 2026 році серйозно перешкоджатиме економічному відновленню України, вимагатиме значно більших витрат, а також збільшить збитки та потреби у відновленні.
По-друге, для підвищення продуктивності та забезпечення стійкого економічного зростання Україні необхідно залучити $300 млрд інвестицій упродовж наступних десяти років. Недофінансоване відновлення значно сповільнить наближення України до рівня доходів країн ЄС.
По-третє, оскільки отримання значної частини зовнішньої допомоги очікується вже цього року, важливо зберегти макроекономічні резерви та бюджетні ресурси для 2026–2027 років.
Зрештою, новими важливими ризиками, які з’явилися в останні місяці, є ескалація торговельної війни між США та рештою світу, а також ймовірне завершення особливого торговельного режиму ЄС для України. Разом ці фактори можуть мати значний негативний вплив на торгівлю, інвестиції та економічну активність в Україні.
Бізнес у квітні стримано оцінив свою діяльність
Оцінки власної економічної діяльності представники бізнесу визначили на рівні близькому до нейтрального. Це засвідчує індекс очікувань ділової активності, який розраховує Нацбанк: у квітні 2025 року він становив 49.4, тоді як у березні він був трохи вищим – 51.8, а у квітні 2024 року – ще вищим 52.3.
Серед причин, які вплинули на такі оцінки – суттєве погіршення погодних умов, а також тривала невизначеність щодо подальшого перебігу бойових дій, зростання витрат бізнесу на сировину та оплату праці, пришвидшення інфляції, послаблення курсу гривні до євро та дефіцит кваліфікованих кадрів.
Водночас позитивними чинниками залишалися стійкий споживчий попит, надходження міжнародної фінансової допомоги та ліпша, ніж очікувалося, ситуація в енергетиці.
Найоптимістичніші серед усіх секторів оцінки результатів своєї діяльності зберегли підприємства промисловості – це завдяки сталому споживчому попиту, нарощенню виробництва та налагодженню логістики: секторальний індекс у квітні становив 51.8 порівняно з 53.1 у березні 2025 року.
Підприємства торгівлі також позитивно оцінили результати своєї поточної діяльності завдяки достатній пропозиції товарів та сталому внутрішньому попиту. Підприємства будівництва стримано оцінили свої поточні економічні результати, зважаючи на суттєве погіршення погодних умов. Підприємства сфери послуг послабили очікування та зберегли найстриманіші серед усіх секторів оцінки щодо своєї ділової активності, зважаючи на високі безпекові ризики та дефіцит кваліфікованих кадрів: секторальний індекс становив 46.3 у квітні, у березні 2025 року було 48.8.
Оцінки щодо зайнятості пом’якшилися. Підприємства будівництва були налаштовані на збільшення чисельності персоналу, торгівлі – не очікували змін. Натомість керівники підприємств промисловості та сфери послуг очікували на зменшення загальної чисельності працівників.
