Украинская экономическая стабильность и глобальная нестабильность: KSE Institute оценил риски
2 мая 10:56
Экономика Украины остается стабильной. В то же время растут риски, связанные с глобальной нестабильностью и ситуацией на рынке труда. Об этом говорится в апрельском макроэкономическом обзоре от KSE Institute, информирует «Коммерсант Украинский».
Каковы ключевые экономические ориентиры
Специалисты прогнозируют рост ВВП на уровне около 3% ежегодно и ускорение его роста в 2026-27 годах после окончания войны. Ключевым фактором для устойчивого послевоенного восстановления будет рост производительности благодаря инвестициям.
Всего в 2025-27 годах Украина получит около $92 млрд иностранных грантов и кредитов, из которых более $58 млрд ожидается уже в этом году. Поддержка партнеров позволит Украине профинансировать бюджет и накопить резервы.
Ожидается, что дефицит снизится с 16% ВВП в 2025 году до 10,2% в 2026 году и 6,4% в 2027 году, поскольку прогнозируется рост доходов. Инфляция начнет замедляться к середине 2025 года, поскольку ее основные драйверы — повышение стоимости электроэнергии, рост заработных плат и цен производителей — ослабнут, а более жесткая монетарная политика НБУ будет иметь значительное влияние. После пика на уровне около 14% во 2 квартале 2025 года KSE Institute прогнозирует снижение инфляции до 8,6% в 4 квартале 2025 года и приближение к цели центрального банка в 5% до конца 2027 года.
НБУ продолжит жесткую монетарную политику, пока инфляция не опустится ниже 10% осенью 2025 года. Интервенции на валютном рынке, которые стали возможными благодаря поступлению внешней помощи, обеспечат общую стабильность курса гривны в пределах 42-46 грн/долл. в течение прогнозного периода.
Какие ключевые риски будут влиять на ситуацию
Одно из ключевых предположений, положенных в основу отчета, заключается в том, что полномасштабная война завершится в 2025 году. Продолжение войны в 2026 году будет серьезно препятствовать экономическому восстановлению Украины, потребует значительно больших затрат, а также увеличит убытки и потребности в восстановлении.
Во-вторых, для повышения производительности и обеспечения устойчивого экономического роста Украине необходимо привлечь $300 млрд инвестиций в течение следующих десяти лет. Недофинансированное восстановление значительно замедлит приближение Украины к уровню доходов стран ЕС.
В-третьих, поскольку получение значительной части внешней помощи ожидается уже в этом году, важно сохранить макроэкономические резервы и бюджетные ресурсы для 2026-2027 годов.
Наконец, новыми важными рисками, которые появились в последние месяцы, являются эскалация торговой войны между США и остальным миром, а также вероятное завершение особого торгового режима ЕС для Украины. Вместе эти факторы могут оказать значительное негативное влияние на торговлю, инвестиции и экономическую активность в Украине.
Бизнес в апреле сдержанно оценил свою деятельность
Оценки собственной экономической деятельности представители бизнеса определили на уровне близком к нейтральному. Об этом свидетельствует индекс ожиданий деловой активности, который рассчитывает Нацбанк: в апреле 2025 года он составил 49.4, тогда как в марте он был немного выше — 51.8, а в апреле 2024 года — еще выше 52.3.
Среди причин, которые повлияли на такие оценки — существенное ухудшение погодных условий, а также длительная неопределенность относительно дальнейшего хода боевых действий, рост расходов бизнеса на сырье и оплату труда, ускорение инфляции, ослабление курса гривны к евро и дефицит квалифицированных кадров.
В то же время положительными факторами оставались устойчивый потребительский спрос, поступление международной финансовой помощи и лучшая, чем ожидалось, ситуация в энергетике.
Самые оптимистичные среди всех секторов оценки результатов своей деятельности сохранили предприятия промышленности — это благодаря устойчивому потребительскому спросу, наращиванию производства и налаживанию логистики: секторальный индекс в апреле составил 51.8 по сравнению с 53.1 в марте 2025 года.
Предприятия торговли также положительно оценили результаты своей текущей деятельности благодаря достаточному предложению товаров и устойчивому внутреннему спросу. Предприятия строительства сдержанно оценили свои текущие экономические результаты, несмотря на существенное ухудшение погодных условий. Предприятия сферы услуг ослабили ожидания и сохранили самые сдержанные среди всех секторов оценки своей деловой активности, несмотря на высокие риски безопасности и дефицит квалифицированных кадров: секторальный индекс составил 46.3 в апреле, в марте 2025 года было 48.8.
Оценки по занятости смягчились. Предприятия строительства были настроены на увеличение численности персонала, торговли — не ожидали изменений. Зато руководители предприятий промышленности и сферы услуг ожидали уменьшения общей численности работников.
