Рекордный госдолг Украины: что прогнозируют эксперты

Автор: Ирина Шевченко

По состоянию на начало 2024 года, общая сумма госдолга Украины достигла рекордной отметки в 145,32 миллиарда долларов США. Это стало самым высоким значением государственного долга за всю историю независимости страны. разбирался, почему вырос государственный долг Украины, чем это может угрожать стране и что с этим делать.

Глава Комитета Верховной Рады по вопросам финансов Даниил Гетманцев заявил, что за два года полномасштабной войны структура государственного долга объективно ухудшилась.

При этом он подчеркнул, что удалось добиться определенного прогресса в реструктуризации внешнего долга. В частности, были пересмотрены условия выплат перед странами Группы Семи и Парижского клуба до конца марта 2027 года, а соглашения с коммерческими кредиторами по еврооблигациям и ВВП-варрантам продлены до августа 2024 года с перспективой дальнейшего продления до 2027 года в рамках программы МВФ.

Благодаря таким мерам, как отметил Гетманцев, предполагается значительное снижение финансового давления на государственный бюджет, в том числе экономия средств на обслуживании и погашении госдолга в 2024 году оценивается в 4,6 миллиарда долларов, а к 2027 году сумма экономии может составить 14,8 миллиарда долларов.

По его словам, отношение госдолга к ВВП страны на конец 2023 года ожидается на уровне примерно 85%, что является увеличением по сравнению с 78,4% в 2022 году и 48,9% в 2021 году. Эти показатели лучше, чем предполагались ранее, в частности, прогноз МВФ был на уровне 98% ВВП.

Гетманцев подчеркнул, что, несмотря на увеличение долговой нагрузки, ситуация остается под контролем, что демонстрирует успешное возобновление внутреннего рынка государственных займов и продолжение реструктуризации перед официальными кредиторами.

Он также выразил оптимизм по поводу планов Министерства финансов вернуться на международные рынки внешних коммерческих займов в 2025-2026 годах.

Опрошенные эксперты говорят, что причина резкого роста государственного долга – война. При этом собственных поступлений бюджета не хватает даже на покрытие военных расходов, не говоря о важных сферах – социальной, медицинской и других, базовых для населения.

Директор по аналитике Concorde Capital Александр Паращий в комментарии отметил, что когда страна находится в фактическом состоянии войны, то нам нужно не считать какой-то уровень долга – достиг ли он 100% ВВП или превысил, нам нужно решать текущие вопросы.

«На самом деле нам нужно больше долга. Да, госдолг увеличился на 34 млрд долл., но не потому что мы как-то там плохо работаем… Я бы даже так сказал – долг должен вырасти еще больше, потому что потребности наши больше. Сейчас, когда мы находимся в фактическом состоянии войны, нам нужно не считать какой-то уровень долга – достиг ли он 100% ВВП или превысил, нам нужно решать текущие вопросы. Сейчас приоритетом является достаточное финансирование армии, достаточное финансирование в принципе всех бюджетных выплат»,

– заявил он.

Паращий пояснил, что собственные доходы государственного бюджета покрывают потребность в финансировании расходов где-то на 40%, даже немного меньше.

«Соответственно, все остальное мы должны где-то брать. Брать мы можем на внутреннем рынке – и мы что-то берем за счет долга, выпуска новых ОВГЗ, но этого тоже недостаточно. Поэтому очень мощный источник финансирования – это фактически 60% наших потребностей – приходится на внешнее финансирование, и там у нас есть две глобальные статьи – это грантовая помощь и кредиты. Грантовая помощь, как показывает наш двухлетний опыт, очень ограничена. Это где-то 10 максимум 15 млрд долл. в год, соответственно все остальное нам приходится подбирать кредитами»,

– рассказал эксперт.

По его словам, отсрочка погашения, которую предлагают международные партнеры, дает Украине возможность дышать более свободно.

«Но что хорошо в этих кредитах – это то, что их возвращать придется не завтра. То есть – раньше, в довоенные времена дефицит нашего бюджета финансировался за счет фактически выпуска ОВГЗ, и, как правило, они были короткие – год, два, до пяти. То есть сегодня взял и в течение следующих двух – трех лет надо возвращать. И за счет выпуска еврооблигаций – это тоже там от 5 до 12 лет. То есть это очень короткие долги. Сейчас нам дают гораздо более долгие долги, например ЕС нам дает на 35 лет. Нам точно не завтра нужно возвращать. 10 лет вообще ничего не нужно возвращать, и там с 11 по 35 год понемногу выплачиваем»,

– отметил Паращий.

Он подчеркнул, что самый болезненный долг – это тот, который нам дает МВФ, мы его возвращаем с 5 по 10 год, это достаточно короткий срок.

«А так… поскольку в прошлом году у нас среди долгов преобладали именно очень долгие кредиты ЕС, то это в принципе не очень сильно портит нам следующий график погашения. То есть в ближайшие несколько лет нам нужно возвращать где-то примерно столько же долга – если мы берем по отношению к ВВП – как и в довоенное время»,

– объяснил директор по аналитике Concorde Capital.

По его словам, долг, который мы сейчас аккумулируем, – он очень длинный, его не завтра нужно возвращать.

«Да, его надо будет возвращать, а может, если там сможем договориться – когда-то позже реструктуризировать. А может, в лучшем случае, мы его будем возвращать не за счет налогоплательщиков, а за счет страны агрессора. Этот вопрос точно в будущем как-нибудь будет решаться. Главное, что сегодня да, долг прирастает, но он прирастает… ну вот хвост этого долга – он очень длинный»,

— резюмировал Паращий.

Такое же мнение высказал в комментарии Павел Шеремета – украинский менеджер-экономист, основатель Киево-Могилянской бизнес-школы (KMBS), бывший президент Киевской школы экономики. Министр экономического развития и торговли Украины (с 27 февраля по 2 сентября 2014).

«Эта цифра (рост на 34 млрд долл.) говорит о том, что мы не можем финансировать все наши расходы. И здесь есть два компонента – военный и невоенный. Военный – мы не сможем уменьшить эти расходы, потому что опять же динамика на поле боя говорит о том, что нам нужно увеличивать эти расходы, а не уменьшать. Нам нужно увеличивать количество людей на передовой, нам нужно соответственно их оснащать, им давать оружие, и все это будет стоить денег. Мы просто воюем с гораздо большим врагом»,

– заявил Шеремета.

Однако когда речь идет о невоенных расходах, экономист считает, что есть значительное пространство для оптимизации.

«Другая компонента – невоенные расходы, здесь можно и нужно работать. И мы это начали делать в начале войны, когда не были уверены в международной поддержке. А теперь, когда эта международная поддержка как минимум в 23 году большую часть года была – мы немного уменьшили нашу настойчивость в сокращении непроизводительных, ненужных лишних затрат»,

– отметил он.

Он также выразил благодарность международным кредиторам и грантодателям, чья помощь позволяет Украине пережить этот сложный период.

«То есть, подытоживая: нет, не все пропало. Мы благодарим наших кредиторов и грантодателей, потому что большая часть средств, которые мы получаем есть в форме грантов, и они не идут в государственный долг. Но не упомянуть их тоже нельзя, потому что это люди, организации, страны, которые дают нам средства безвозвратно. Те средства, которые нужно возвращать, они идут взаймы. Совершенно ясно и оправдано это войной. Но я думаю, что нужно настаивать на том, чтобы правительство продолжало сокращать ненужные и лишние расходы. Цифра страшная, но страшнее – враг, который оккупирует наши территории»,

– резюмировал Шеремета, подчеркивая, что несмотря на финансовые трудности, война остается приоритетом для Украины.