Денежная машина Путина дает сбой — The Economist
30 апреля 12:35
От Калининграда до Владивостока ощущаются изменения в российской экономике. После стольких лет устойчивости в условиях полномасштабной войны экономика рф наконец начала проседать. Об этом говорится в статье издания The Economist «Денежная машина Владимира Путина дает сбой», сообщает «Коммерсант Украинский».
По данным индекса, разработанного банком Goldman Sachs, с конца прошлого года годовой экономический рост России упал с примерно 5% до почти нуля. Подобные тенденции обнаруживает и российский банк развития ВЭБ в своей оценке месячного роста, а высокочастотный показатель делового оборота, составленный Сбербанком, крупнейшим кредитором России, также демонстрирует спад. Хотя правительство России более сдержанно в своих оценках, но в начале апреля центральный банк России признал, что
«ряд секторов зафиксировал снижение производства из-за падения спроса».
Эти тревожные для России показатели появляются после трех лет, когда ее экономика превосходила почти все прогнозы благодаря сочетанию фискального бума, высоких цен на сырьевые товары и милитаризации. После полномасштабного вторжения в Украину в 2022 году экономисты прогнозировали сокращение годового ВВП до 15%. Однако фактически ВВП снизился лишь на 1,4% в том году, после чего вырос на 4,1% в 2023 году и на 4,3% в 2024 году. Уверенность потребителей приблизилась к рекордно высоким показателям. Как отмечает автор статьи, когда начало казаться, что Дональд Трамп может дать Путину то, что он хочет для завершения войны в Украине, некоторые ожидали, что экономика России ускорится еще больше в 2025 году.
Однако пока все происходит наоборот. Экономика России замедлилась, пишет The Economist.
Структурная трансформация завершена
В статье выделяются три причины внезапного замедления. Первая связана с тем, что центральный банк России эвфемистично называет «структурной трансформацией» экономики. Ранее экономика была ориентирована на Запад и принимала частное предпринимательство (с определенными ограничениями), однако с 2022 года она превратилась в военную экономику, ориентированную на Восток. Эта трансформация требовала огромных инвестиций не только в заводы оружия и боеприпасов, но и в новые цепи поставок, обеспечивающие больше торговли с Китаем и Индией (а также больше внутреннего производства). К середине 2024 года реальные расходы на основной капитал были на 23% выше, чем в конце 2021 года.
Как утверждает центробанк России, эта адаптация теперь завершена. Военные расходы демонстрируют подобную тенденцию. Джулиан Купер из Стокгольмского международного института исследования мира (SIPRI) оценивает, что в этом году военные расходы вырастут лишь на 3,4% в реальном выражении, что является резким замедлением по сравнению с 53% ростом в прошлом году. Ослабление расходов на «структурную трансформацию» означает более медленный рост, но это не должно беспокоить Путина, если это высвобождает инвестиции для продуктивного использования.
«Как бы странно это ни звучало, учитывая макроэкономические реалии, нам пока не нужен такой рост»,
— сказал он в декабре.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
Политика центробанка дает результаты
Вторым фактором, говорится в статье, является денежно-кредитная политика. Российская инфляция в течение нескольких месяцев превышала целевой показатель центрального банка в 4% в годовом измерении, даже превысив 10% в феврале и марте. Одна из причин — активные военные расходы, но также и дефицит рабочей силы, вызванный призывом и эмиграцией квалифицированных работников. В прошлом году номинальная заработная плата выросла на 18%, заставляя компании повышать цены. В ответ центральный банк ужесточил ограничения. 25 апреля он решил сохранить базовую процентную ставку на уровне 21%, что является самым высоким уровнем с начала 2000-х годов.
Чрезвычайно жесткая позиция банка, наконец, начинает давать результаты. Высокие ставки поощрили приток капитала в рубль; более сильная валюта, в свою очередь, делает импорт дешевле. Ожидания россиян относительно инфляции на следующие 12 месяцев смягчаются, с недавнего пика около 14% до примерно 13%. Высокочастотные данные свидетельствуют, что инфляция постепенно снижается. Обратной стороной дезинфляции является более медленный рост. Вместо того, чтобы тратить деньги, россияне кладут их на сберегательные счета. Высокие ставки дополнительно обескураживают капитальные инвестиции.
Но цены на нефть решают
Как отмечает автор публикации, если бы это была вся история, возможно, Путин остался бы доволен. Для правительства России небольшое, постепенное замедление может быть ценой, которую стоит заплатить, если это означает обуздание инфляции. Однако проблема в том, что замедление не является ни постепенным, ни малым. Это связано с тем, что в последние недели третий фактор начал доминировать над всеми остальными — внешние условия ухудшились. С эскалацией торговой войны Америки глобальные прогнозы роста упали, а за ними и цены на нефть. Экономисты особенно обеспокоены Китаем, крупнейшим покупателем российской нефти. МВФ снизил свои ожидания по росту ВВП Китая в 2025 году с 4,6% до 4%.
Падение цен на нефть вызывает у России различные проблемы, утверждает автор статьи. Они повлияли на фондовый рынок, где нефтяные компании составляют четверть капитализации. Индекс MOEX, который отслеживает цену акций 50 крупнейших компаний, упал на десятую часть от своего недавнего пика. Со снижением экспортных поступлений падение цен на нефть напрямую влияет и на реальную экономику. Уже сейчас государственная казна испытывает трудности: в марте налоговые поступления от нефти и газа упали на 17% в годовом измерении. А 22 апреля Reuters сообщал, ссылаясь на официальные документы, что правительство ожидает резкого замедления продаж нефти и газа в этом году.
В завершение, журнал The Economist иронично отмечает, что хотя Дональд Трамп может быть хорошо настроен к Путину, своей торговой войной он нанес ему сильный удар.
